Back
19 Jan 2016
Pertumbuhan 2015 China Melambat Ke 6,9% Karena Ekonomi Menjauh Dari Manufaktur
FXStreet - Data resmi yang dirilis hari ini menunjukkan pertumbuhan PDB China pada kuartal keempat di 6,8 persen, sedikit lebih rendah dari 6,9 persen pertumbuhan pada kuartal ketiga. Ekonomi tumbuh 6,9 persen pada tahun 2015, turun dari 7,3 persen pada tahun 2014. Kecepatan pertumbuhan pada tahun 2015 menyentuh level terendah 25 tahun karena China terlihat menyeimbangkan ekonomi menjauh dari sektor manufaktur dan berubah ke model pertumbuhan yang dipimpin konsumen. Tingkat pertumbuhan tahunan ini sejalan dengan perkiraan Perdana Menteri China Li Keqiang bahwa ekonomi China akan tumbuh sekitar 7 persen pada tahun 2015 dan jasa akan setengah dari PDB.
China beralih ke model pertumbuhan yang dipimpin konsumen dan jasa
Pertumbuhan tercatat telah melambat di seluruh sektor, baik itu produksi industri, penjualan ritel, atau investasi aset tetap. Produksi industri naik 5,9 persen pada tahunan Desember, mencetak salah satu kenaikan terlemah dalam seperempat abad terakhir. Pertumbuhan penjualan ritel di 11,1 persen, lebih rendah dari perkiraan 11,3 persen. Investasi aset tetap ekspansi di laju paling lambat sejak tahun 2000, tumbuh hanya 10 persen pada tahun 2015.
Listrik menjadi lebih negatif di 2015. Tahun lalu pembangkit listrik China turun 0,2 persen dari tahun 2014, menandai penurunan tahunan pertama sejak 1968, Reuters melaporkan. Perumahan baru turun sekitar 14 persen.
Pertumbuhan manufaktur melambat ke 6,0 persen pada 2015 dari 2014 7,3 persen, sedangkan sektor jasa ekspansi 8,3 persen di 2015, naik dari 2014 7,8 persen. Data menyoroti bahwa China berada di jalur untuk menjauh dari manufaktur ke pertumbuhan yang lebih tergantung konsumen dan jasa.
CNBC mengacu pada catatan Louis Kuijs, kepala ekonomi Asia di Oxford Economics. Dia menulis "Gambaran pertumbuhan tetap dua sisi. Kemerosotan konstruksi real estate dan ekspor yang lemah terus membebani aktivitas dan harga di industri, khususnya industri berat. Sementara itu, konsumsi terus berkembang secara kokoh, didukung oleh pertumbuhan upah yang solid. Itu semua mendukung industri ringan dan sektor jasa, di mana kekuatan harga jauh melebihi industri berat."
Gejolak bursa saham
2015 adalah tahun yang berat untuk China. Tahun lalu melihat crash bursa saham China, devaluasi yuan dan penurunan cadangan devisa mencatat level terendah. Pasar tidak bisa meninggalkan kesengsaraan satu tahun terakhir. Perdagangan harus disuspen dua kali dalam pekan pertama perdagangan 2016 untuk menghindari crash pasar. Yuan juga harus didevaluasi. Investor mulai mempertanyakan kesehatan ekonomi karena takut perlambatan mencengkeram pasar. Namun Louis Kuijs merasa "Meskipun pasar ekuitas bergejolak baru-baru ini, tidak ada tanda-tanda perlambatan yang lebih drastis."
Utang China, kinerja sektor shadow banking (memfasilitasi penciptaan kredit di sistem keuangan global, namun anggotanya tidak tunduk pada pengawasan peraturan), bubble pasar properti dan perlambatan industri besar telah menyebabkan pasar menjadi sangat khawatir terhadap kesehatan ekonomi secara keseluruhan. Faktor-faktor tersebut telah memicu kekhawatiran hari-hari lebih suram di depan sehubungan dengan reaksi pasar terhadap fundamental yang lemah.
Bursa saham China telah menderita karena keprihatinan mencolok. Shanghai Composite turun lebih dari 20 persen dari tertinggi Desember dan telah memasuki wilayah "bear within a bear". Saat ini diperdagangkan 40 persen turun dari tertinggi 52 minggu yang terlihat pada Juni 2014. Shanghai Composite telah naik sebanyak 0,7 persen sebelum rilis data. Pasca rilis indeks menghapus kenaikan untuk diperdagangkan datar. Namun, indeks berhasil mendaki lagi.
2016 akan melihat reformasi sisi penawaran bersama dengan pemotongan suku bunga & RRR
Tahun lalu, para pembuat kebijakan merespons perlambatan dengan memilih untuk melonggarkan kebijakan moneter. Suku bunga dipotong enam kali sejak akhir 2014. Juga termasuk pemotongan RRR. China juga berhasil membuat yuan termasuk dalam basket of reserve currency Special Drawing Rights IMF
Pada tahun berjalan, pembuat kebijakan mengatakan mereka akan berkonsentrasi pada reformasi sisi penawaran yang akan mencakup menyingkirkan kelebihan kapasitas industri dan tenaga kerja di perusahaan-perusahaan negara, pemotongan pajak dan meningkatkan produksi.
Ke depan ekonom mengharapkan pembuat kebijakan akan tetap pada tujuan mereka mencapai pertumbuhan 6,5 persen pada tahun 2016. Mereka juga melihat pembuat kebijakan memilih untuk memotong suku bunga dan RRR serta kebijakan fiskal ekspansif untuk mendukung perekonomian. Aziz dari JPMorgan melalui CNBC mengatakan, "Kita akan melihat pertumbuhan akan lebih dekat ke 6,5 persen dan lebih banyak kebijakan yang mendukung. Pengaturan kebijakan telah berubah selama dua bulan terakhir. Kita tidak akan melihat kepahitan yang kita lihat tahun lalu."
Zhou Hao, ekonom di Commerzbank AG di Singapura mengatakan melalui CNBC "kebijakan moneter China seharusnya tetap sangat akomodatif," kata dia. "Sementara pertumbuhan utama terlihat baik-baik saja, rincian angka menunjukkan pelemahan secara keseluruhan dalam perekonomian. Lebih penting lagi, gejolak pasar baru-baru ini memperingatkan banyak pelemahan ekonomi China dan sistem keuangannya." Shane Oliver, kepala strategi investasi dan kepala ekonom di AMP Capital Investors Ltd. di Sydney juga merasa langkah-langkah stimulus lebih diperlukan untuk mendukung ekonomi dalam transisi ke model pertumbuhan yang dipimpin jasa dan konsumsi.
China beralih ke model pertumbuhan yang dipimpin konsumen dan jasa
Pertumbuhan tercatat telah melambat di seluruh sektor, baik itu produksi industri, penjualan ritel, atau investasi aset tetap. Produksi industri naik 5,9 persen pada tahunan Desember, mencetak salah satu kenaikan terlemah dalam seperempat abad terakhir. Pertumbuhan penjualan ritel di 11,1 persen, lebih rendah dari perkiraan 11,3 persen. Investasi aset tetap ekspansi di laju paling lambat sejak tahun 2000, tumbuh hanya 10 persen pada tahun 2015.
Listrik menjadi lebih negatif di 2015. Tahun lalu pembangkit listrik China turun 0,2 persen dari tahun 2014, menandai penurunan tahunan pertama sejak 1968, Reuters melaporkan. Perumahan baru turun sekitar 14 persen.
Pertumbuhan manufaktur melambat ke 6,0 persen pada 2015 dari 2014 7,3 persen, sedangkan sektor jasa ekspansi 8,3 persen di 2015, naik dari 2014 7,8 persen. Data menyoroti bahwa China berada di jalur untuk menjauh dari manufaktur ke pertumbuhan yang lebih tergantung konsumen dan jasa.
CNBC mengacu pada catatan Louis Kuijs, kepala ekonomi Asia di Oxford Economics. Dia menulis "Gambaran pertumbuhan tetap dua sisi. Kemerosotan konstruksi real estate dan ekspor yang lemah terus membebani aktivitas dan harga di industri, khususnya industri berat. Sementara itu, konsumsi terus berkembang secara kokoh, didukung oleh pertumbuhan upah yang solid. Itu semua mendukung industri ringan dan sektor jasa, di mana kekuatan harga jauh melebihi industri berat."
Gejolak bursa saham
2015 adalah tahun yang berat untuk China. Tahun lalu melihat crash bursa saham China, devaluasi yuan dan penurunan cadangan devisa mencatat level terendah. Pasar tidak bisa meninggalkan kesengsaraan satu tahun terakhir. Perdagangan harus disuspen dua kali dalam pekan pertama perdagangan 2016 untuk menghindari crash pasar. Yuan juga harus didevaluasi. Investor mulai mempertanyakan kesehatan ekonomi karena takut perlambatan mencengkeram pasar. Namun Louis Kuijs merasa "Meskipun pasar ekuitas bergejolak baru-baru ini, tidak ada tanda-tanda perlambatan yang lebih drastis."
Utang China, kinerja sektor shadow banking (memfasilitasi penciptaan kredit di sistem keuangan global, namun anggotanya tidak tunduk pada pengawasan peraturan), bubble pasar properti dan perlambatan industri besar telah menyebabkan pasar menjadi sangat khawatir terhadap kesehatan ekonomi secara keseluruhan. Faktor-faktor tersebut telah memicu kekhawatiran hari-hari lebih suram di depan sehubungan dengan reaksi pasar terhadap fundamental yang lemah.
Bursa saham China telah menderita karena keprihatinan mencolok. Shanghai Composite turun lebih dari 20 persen dari tertinggi Desember dan telah memasuki wilayah "bear within a bear". Saat ini diperdagangkan 40 persen turun dari tertinggi 52 minggu yang terlihat pada Juni 2014. Shanghai Composite telah naik sebanyak 0,7 persen sebelum rilis data. Pasca rilis indeks menghapus kenaikan untuk diperdagangkan datar. Namun, indeks berhasil mendaki lagi.
2016 akan melihat reformasi sisi penawaran bersama dengan pemotongan suku bunga & RRR
Tahun lalu, para pembuat kebijakan merespons perlambatan dengan memilih untuk melonggarkan kebijakan moneter. Suku bunga dipotong enam kali sejak akhir 2014. Juga termasuk pemotongan RRR. China juga berhasil membuat yuan termasuk dalam basket of reserve currency Special Drawing Rights IMF
Pada tahun berjalan, pembuat kebijakan mengatakan mereka akan berkonsentrasi pada reformasi sisi penawaran yang akan mencakup menyingkirkan kelebihan kapasitas industri dan tenaga kerja di perusahaan-perusahaan negara, pemotongan pajak dan meningkatkan produksi.
Ke depan ekonom mengharapkan pembuat kebijakan akan tetap pada tujuan mereka mencapai pertumbuhan 6,5 persen pada tahun 2016. Mereka juga melihat pembuat kebijakan memilih untuk memotong suku bunga dan RRR serta kebijakan fiskal ekspansif untuk mendukung perekonomian. Aziz dari JPMorgan melalui CNBC mengatakan, "Kita akan melihat pertumbuhan akan lebih dekat ke 6,5 persen dan lebih banyak kebijakan yang mendukung. Pengaturan kebijakan telah berubah selama dua bulan terakhir. Kita tidak akan melihat kepahitan yang kita lihat tahun lalu."
Zhou Hao, ekonom di Commerzbank AG di Singapura mengatakan melalui CNBC "kebijakan moneter China seharusnya tetap sangat akomodatif," kata dia. "Sementara pertumbuhan utama terlihat baik-baik saja, rincian angka menunjukkan pelemahan secara keseluruhan dalam perekonomian. Lebih penting lagi, gejolak pasar baru-baru ini memperingatkan banyak pelemahan ekonomi China dan sistem keuangannya." Shane Oliver, kepala strategi investasi dan kepala ekonom di AMP Capital Investors Ltd. di Sydney juga merasa langkah-langkah stimulus lebih diperlukan untuk mendukung ekonomi dalam transisi ke model pertumbuhan yang dipimpin jasa dan konsumsi.